图片来源：每日经济新闻按天配资（资料图）

在不少国内零售商四处寻找出路的当下，沃尔玛依然稳健。

近日，沃尔玛发布的财报显示，沃尔玛中国2025财年Q2（截至的三个月）净销售额为46亿美元，同比增长17.7%，可比销售额增长13.8%，电商业务净销售额增长23%。据其表示，二季度山姆业态及电商业务表现持续强劲。

不过，《每日经济新闻》记者发现，与一年前发布的成绩相比，沃尔玛中国的销售额增速有所趋缓。2023年8月，沃尔玛发布的2024财年第二季度财报数据显示，沃尔玛中国Q2净销售额为41亿美元，同比增长21.7%，可比销售额增长17.2%，电商业务净销售额增长44%。

值得一提的是，在全球零售行业，沃尔玛依然占据着霸主地位，连续11年蝉联《财富》世界500强榜首。数据显示，2024财年，沃尔玛全年总营收为6481亿美元，同比增长6.0%；营业利润为270亿美元，同比增长32.2%。

沃尔玛中国也一直没有放弃对国内增量业务的探索，山姆会员店的扩张还在继续。县城消费者不久后就能和山姆会员商店正式见面了。

，沃尔玛招聘官方公众号发布一则福建泉州晋江山姆新店专场招聘会。据不完全统计，截至目前，山姆已签约的门店就包括东莞寮步、嘉兴经开、绍兴越城、温州鹿城和晋江池店等。

与此同时，北京房山区山姆会员店项目也刚刚于完成立项审批，预计于今年10月开工建设，并于2026年初前后开门营业，这是北京确定引入的第7家山姆店。

与此前深耕一线城市“慢慢来”的策略不同，当下的山姆不但在一线城市加密布局，也在快速挺进到县城。作为“世界500强之首”，沃尔玛能玩转下沉消费吗？

进击的山姆：27年间渐成规模

通过沃尔玛本次财报可以发现，沃尔玛在中国的成绩还算不错。

数据显示，沃尔玛Q2总营收为1693亿美元，同比增长4.8%；Q2调整后营业利润为79亿美元，同比增长7.2%。

沃尔玛中国Q2净销售额为46亿美元，同比增长17.7%，可比销售额增长13.8%，电商业务净销售额增长23%。相较于沃尔玛在全球市场的整体营收增速，中国市场的净销售额还维持着两位数的增速。

与同处中国市场的零售商相比，沃尔玛中国的成绩还算稳健。

去年11月，高鑫零售发布截至该年的2024财年中期业绩报告，报告期公司营收达357.6亿元，同比下降11.9%，归母净利润为-3.78亿元，毛利率为24.9%。

对于沃尔玛中国这一季度的业绩表现，沃尔玛方面表示，二季度山姆业态及电商业务表现持续强劲。同时，山姆和大卖场两大业态客流量均呈良好态势。

在销售增长，持续打造商品差异化及高效的营运驱动下，公司Q2整体毛利率增长，营运费率下降，营业收入增长。沃尔玛中国电商渗透率达49%，比去年Q2增长超过2个百分点。

从沃尔玛全球的营收业绩来看，与山姆有关的数据也相对增速较高。数据显示，2025财年Q2，会员费和其他收入同比增长16.0%，这一数据显然与收取会员费的山姆会员店有关。

在的电话会议上，山姆会员商店总裁兼首席执行官Chris Nicholas在回答提问时表示：“我们看到了空前的会员增长。我们也看到了有史以来最高的Plus渗透率，所以健康状况非常好。”Chris Nicholas还表示，本季度的增长中有50%是（来自于）Z世代和千禧一代。

沃尔玛公司首席财务官兼执行副总裁John David Rainey在电话会议上表示，今年5月，沃尔玛在中国开设了第48家山姆会员店，开业当天接待了大约5万人。

可以说，随着大卖场业态的逐渐落寞，当前的山姆已经是沃尔玛在中国的主要支撑。

资料显示，中国第一家山姆会员商店于1996年8月落户深圳，是沃尔玛旗下的高端会员制商店，具备会员制商超统一的特点：超大的停车场、大包装规格商品、精选SKU和会员制服务。

入华以来，虽说山姆的扩张一向比较克制，但在近几年有所加速。

据记者了解，目前山姆在中国有46家门店，预计未来每年都有6到7家新店开业。

记者发现，随着门店规模的扩大，山姆在中国也在进行门店运营模式的探索。其表示，去年开业的山姆前海店，山姆首次尝试将加工间、配送区域与销售楼层进行重新布局，缩减了商品在收货、加工、配送之间的距离，以提升店内整体效率，将节省的成本重新投资到价格上。

记者看到，对于位于中国的沃尔玛大卖场门店，沃尔玛中国也在着手升级，主打“越级”性价比、差异化商品力、以门店为核心的全渠道零售模式。

当前，沃尔玛对于大卖场和山姆的定位明显不同。

去年12月，沃尔玛中国总裁兼首席执行官、中国连锁经营协会副会长朱晓静曾发表演讲。从演讲中可以发现，沃尔玛大卖场门店聚焦的是广大城市中的大众家庭、年轻人群，而山姆聚焦的是对品质生活有高追求的都市中产家庭。中国零售市场已然是全球变化最快、竞争最激烈、数字化程度最高的市场，没有之一。

图片来源：每经记者 孔泽思 摄（资料图）山姆能否玩转下沉消费？

近年来，中国的零售市场长期处于变动之中。

在电商冲击等原因影响下，大卖场等业态连年下滑，与会员店业态呈现此消彼长的态势。

贝恩《2024年中国购物者报告（系列一）》显示，一些大型零售商选择关闭大卖场，开设超市/小超市。受此影响，超市/小超市渠道增长4%，大卖场渠道下降6%。值得注意的是，仓储会员店凭借其差异化定位获得消费者青睐，大幅增长了42%。

在此大背景下，沃尔玛在中国的发展前景多少取决于山姆的表现，而加速了扩张速度的山姆，是否能够延续在中国市场的“强劲表现”？

基于对多名业内人士的采访，几个因素可能攸关山姆在中国的长期业绩表现。

其一，便是下沉中的山姆能否像征服一线城市一样玩转下沉消费市场。

早在2020年，位于中华园路与珑庭路交叉口的昆山山姆会员商店就已经正式开业。作为山姆会员商店在中国第28家、江苏省第6家门店，是山姆会员商店首次登陆全国县级市，而据当时的报道，昆山山姆会员商店创下了山姆会员商店开业前新办会员数量之最。

据了解，会员店业态进入中国时大多以一线城市为跳板，比如山姆入华首店选在深圳。与初入中国时相比，往后几年，山姆如今的门店布局显然有所区别，仅从当前市面上的信息来看，山姆今后还会挺进更多的下沉市场。

就此，新零售专家鲍跃忠对《每日经济新闻》记者表示，不少县城消费者其实具备很强的消费能力，不能完全称其为下沉市场，“根据不同地区当地的消费情况有选择性的开店是很重要的”。

百联咨询创始人庄帅在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，山姆当前正在稳步扩张中，“找一些富有的县城开店，一线城市也正在布局，但一线城市的选址压力会大很多，因为商业太发达了，很多地方都没有了，只能等机会”。

庄帅表示，在很多县城未必有足够强势的区域零售商，“山姆有一定的竞争力，但这不代表当地消费者可以完全接受，毕竟还要交会员费”。

除了新扩张区域的消费者的接受度问题之外，山姆还面临着新兴本土零售商的挑战。

记者注意到，不仅山姆盯上了下沉消费市场。

今年，，大润发M会员店全国第四店在常熟开业，这也是M会员店在苏州地区的首家门店，更是其在全国县级城市的首个门店。

大润发CEO沈辉出席开业仪式并介绍，常熟M会员店开业是M会员店发展历程中的一件大事，它意味着大润发在县级市布局会员店业态的开局。

不过，当前这些本土挑战者在规模上还无法和山姆正面交锋。据《晚点LatePost》报道，今年年初两家会员店关闭后，盒马全国还剩8家会员门店。

今年7月，会员店品牌fudi对媒体透露，将从北京走向全国。据报道，fudi将目标瞄准了华东、西南地区。截至7月，fudi在京开出4家仓储会员店及2家fudi+精选超市。

鲍跃忠认为，本土挑战者与山姆的差距涉及很多方面，包括企业运营的模式、商品、会员管理等，“关键是看企业能否静下心来，找到怎么做好会员店的本质”。

不过，在业内人士看来，本土零售商对于会员店的探索才刚刚开始，长期来看，未必不能有一战之力。毕竟，起步才数年的本土会员店品牌，要想积累起超过40岁的山姆会员店的实力与规模，还需要时间的积累。

商品，依然是这场追逐战的核心。

在去年12月的演讲中，朱晓静提及了三件对沃尔玛来说最重要的事，即“商品力、效率、全渠道”。

“商品力是最重要的，商品力是一切的基础，是一切的前提。它比门店改造重要，比电商流量重要，比品牌公关重要，比配送时效重要。”朱晓静说。

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